К числу наиболее важных и наглядных показателей успешности бизнеса относится рентабельность собственного капитала. Нередко его обозначают английской аббревиатурой ROE, которая расшифровывается Return on Equity. Ключевым назначением показателя становится оценка эффективности использования имеющихся в распоряжении предприятия собственных средств.
Что из себя представляет рентабельность собственного капитала?
Коэффициент ROE представляет собой соотношение полученной компанией чистой прибыли к собственному капиталу. Обычно он выражается в процентах.
Значение ROE показывает фактическую отдачу от принадлежащих предприятию активов. Например, коэффициент на уровне 30% означает, что при вложении 1 тыс. рублей генерируется 300 рублей прибыли. В большинстве случаев речь идет о годовом отчетном периоде, так как именно такой промежуток времени используется для оценки успешности бизнеса и позволяет сравнить прибыльность вложений с альтернативными вариантами инвестиций.
Для чего рассчитывается коэффициент рентабельности СК?
ROE выступает одним из главных критериев оценки эффективности и выгодности инвестиций в бизнес. Удобство и простота расчет делают показатель универсальным средством сравнения привлекательности вложения денежных средств в компанию по сравнению с другими направлениями инвестирования.
Приведенный выше пример, в котором значение ROE составило 30%, подтверждает выгодность инвестиций даже в том случае, если речь идет о рублевых расчетах, тем более – для вычислений в валюте. Показатель рентабельности собственного капитала сравнивается с доходностью от других видов инвестиций, что позволяет выбрать оптимальный с точки зрения выгодности.
Как выполняется расчет?
Чтобы рассчитать ROE, используются две формулы. Первая – наиболее простая - предусматривает получение исходных данных из ежегодного бухгалтерского баланса и итогового отчета о финансовых результатах работы предприятия. Она имеет такой вид:
- ROE = ЧП / СК х 100%, где
- под ЧП понимается чистая прибыль, полученная компанией за год;
- СК – собственный капитал предприятия, который рассчитывается делением на два суммы значений показателя на конец и начало отчетного периода. Обычно для расчета СК из активов вычитаются долги компании.
Вторая формула несколько сложнее. Она называется уравнением Дюпона, представляет собой трехфакторную модель и обладает следующим видом:
- ROE = (ЧП/В) х (В/А) х (А/СК), где
- ЧП/В – соотношение чистой прибыли к выручке, которое показывает норму прибыли;
- В/А – соотношение выручки к активам, которое показывает оборачиваемость последних;
- А/СК – соотношение активов к собственному капиталу, которое показывается коэффициент капитализации.
Такое разделение на три составляющих, тем более – при расчете в динамике, то есть за несколько лет – предоставляет обширный массив информации:
- норма прибыли демонстрирует степень риска, характерную для бизнеса;
- оборачиваемость активов показывает динамику его изменения;
- коэффициент капитализации (другое название - финансовый рычаг) представляет собой соотношение между собственным и привлеченным капиталом.
Результатом вычислений становится не только получение показателя рентабельности собственного капитала ROE. Не менее серьезное значение имеет определение уровня влияния каждого из трех факторов, а при необходимости – обнаружение проблем и принятие мер по их устранению.
Риски высокого ROE
Далеко не всегда высокое значение рассматриваемого показателя становится отражением эффективной работы предприятия. Например, при низком уровне СК. В подобной ситуации возможны, как минимум, два отрицательных сценария с высоким ROE:
- Длительные убытки. Обычно для их покрытия собственный капитал уменьшается. Результатом выступает повышение рентабельности СК, которое не сопровождается аналогичным ростом эффективности использования принадлежащих предприятию активов.
- Большая задолженность. Схожая ситуация, когда собственный капитал, который рассчитывается как разница между активами и долгами, невелик. Это ведет к высокому ROE при фактически бедственном финансовом положении компании.
Исходя из сказанного, напрашиваются два очевидных вывода, которые нужно учитывать при оценке перспективности предприятия для инвестирования. Первый заключается в том, что при серьезном отклонении ROE от среднеотраслевого значения требуется задействование модели Дюпона и более тщательное изучение вопроса. Важно помнить: сравнивать рентабельность компаний из разных отраслей малопродуктивно, так как значение показателя сильно зависит от специфики работы.
Второй не менее серьезный вывод состоит в следующем. Эффективнее всего оценивать привлекательность вложений посредством использования комплекса показателей. Например, ROE хорошо сочетается с коэффициентом ROA (рентабельность активов или, в англоязычном варианте - Return on Assets). Такой подход позволяет нивелировать слабые места каждого из параметров по отдельности.
Норматив рентабельности СК
Для большей части отраслей развитых экономик мира нормативным считается показатель на уровне 10-12%. Применительно к России значение ROE часто достигает 20% и даже выше. В этом нет ничего удивительного: процентные ставки в отечественных банках также заметно превышают аналогичные предложения в ведущих зарубежных кредитных организациях. А именно такие варианты инвестирования оцениваются и сопоставляются в первую очередь.