Оферта по облигациям – что это
Облигации заслуженно относятся к числу простых и доступных инвестиционных инструментов. Но даже этот вид ценных бумаг (далее также ЦБ) требует внимательного изучения условий выпуска и обращения. Один из существенных нюансов – так называемая оферта облигации, наличие которой предусматривает досрочное погашение ценной бумаги по фиксированной цене и напрямую влияет на итоговую доходность.
Объяснение понятия “Оферта облигации”
Это предложение досрочно выкупить ценную бумагу до окончания срока погашения. Оно обязательное к исполнению по условиям эмиссии. Цена выкупа фиксируется заранее.
Оферта по облигациям бывает двух видов – в зависимости от инициатора предложения:
- Put-оферта выдвигается инвестором.
- Call-оферта инициируется эмитентом.
В обоих случаях информация о необходимости досрочного выкупа и сроках проведения мероприятия размещается заранее. Для этого используются несколько способов:
- проспект эмиссии;
- официальная страница ЦБ на сайте Московской биржи;
- официальные информационные ресурсы эмитента.
Как погасить облигацию
Процедура погашения ЦБ определяется видом облигации с офертой. Если речь идет о Cal-оферте, она не отличается от стандартной.
Проведение Put-оферты происходит в два этапа. На первом инвестор уведомляет эмитента о желании досрочного погашения ЦБ. Для этого оформляется заявка, которая должна быть направлена последнему не позднее 3-х дней до указанного в проспекте эмиссии срока подачи. Обычно оформление и отправка документа осуществляются онлайн или посредством обращения к личному финансовому консультанту.
Второй этап состоит в непосредственном проведении операции погашения. Она выполняется в так называемом режиме переговорных сделок или РПС, который представляет собой внебиржевую сделку. Ее организацией занимается брокер по поручению клиента. Результатом выступает отправка облигации депозитарию эмитента.
Конкретные условия сделки требуется согласовать заранее. Они зависят от условий эмиссии ценной бумаги и могут достаточно заметно отличаться для разных облигаций.
Что такое доходность к оферте облигаций
Этот вид доходности показывает реальный доход, полученный обладателем ЦБ при хранении и погашении в срок оферты. Его величина зависит от нескольких параметров, включая:
- купонный процент;
- длительность срока действия купона;
- стоимость приобретения;
- фиксированная стоимость выкупа;
- временной период, оставшийся до срока оферты.
Особенно актуален расчет доходности к оферте для облигаций, имеющих переменный купон. Это объясняется сложностью вычислений и невозможностью получения точного значения показателя, варьирующегося с учетом воздействия различных факторов – как извне, так и внутренних. Оптимальный способ расчета – к дате ближней по сроку оферты, так как он относительно точен и наиболее реалистичен.
В чем разница между офертой и погашением облигаций
Погашение ценной бумаги досрочно и в срок – две процедуры, различающихся по трем основным параметрам:
- Время сделки. Для оферты характерна фиксированная дата, для обычного погашения – временной интервал с момента эмиссии.
- Стоимость выкупа. В первом случае цена или правила ее расчета оговариваются при выпуске ценной бумаги, во втором – происходит выкуп по номиналу.
- Порядок действий инвестора. Последний самостоятельно определяет целесообразность выдвижения Put-оферты. При обычном погашении (как и для Call-оферты) от него ничего не зависит и не требуется.
Результатом перечисленных различий выступают несколько преимуществ, характерных для облигаций с правом оферты. К ним относятся:
- оперативное реагирование инвестора на купонную политику эмитента;
- быстрый и относительно выгодный выход из инвестиций с возможностью вложения в другие активы;
- диверсификация инвестиционного портфеля за счет включения гибкой и адаптивной ценной бумаги.
Обязательным условием реализации указанных преимуществ на практике становится необходимость отслеживания ситуации на фондовом рынке. Рассматриваемый вид подходит для инвесторов, занимающихся постоянным контролем и активным управлением сформированного инвестиционного портфеля.
