Что такое рентабельность собственного капитала

К числу наиболее важных и наглядных показателей успешности бизнеса относится рентабельность собственного капитала. Нередко его обозначают английской аббревиатурой ROE, которая расшифровывается Return on Equity. Ключевым назначением показателя становится оценка эффективности использования имеющихся в распоряжении предприятия собственных средств.

Что из себя представляет рентабельность собственного капитала?

Коэффициент ROE представляет собой соотношение полученной компанией чистой прибыли к собственному капиталу. Обычно он выражается в процентах.

Значение ROE показывает фактическую отдачу от принадлежащих предприятию активов. Например, коэффициент на уровне 30% означает, что при вложении 1 тыс. рублей генерируется 300 рублей прибыли. В большинстве случаев речь идет о годовом отчетном периоде, так как именно такой промежуток времени используется для оценки успешности бизнеса и позволяет сравнить прибыльность вложений с альтернативными вариантами инвестиций.

Для чего рассчитывается коэффициент рентабельности СК?

ROE выступает одним из главных критериев оценки эффективности и выгодности инвестиций в бизнес. Удобство и простота расчет делают показатель универсальным средством сравнения привлекательности вложения денежных средств в компанию по сравнению с другими направлениями инвестирования.

Приведенный выше пример, в котором значение ROE составило 30%, подтверждает выгодность инвестиций даже в том случае, если речь идет о рублевых расчетах, тем более – для вычислений в валюте. Показатель рентабельности собственного капитала сравнивается с доходностью от других видов инвестиций, что позволяет выбрать оптимальный с точки зрения выгодности.

Как выполняется расчет?

Чтобы рассчитать ROE, используются две формулы. Первая – наиболее простая - предусматривает получение исходных данных из ежегодного бухгалтерского баланса и итогового отчета о финансовых результатах работы предприятия. Она имеет такой вид:

• ROE = ЧП / СК х 100%, где
• под ЧП понимается чистая прибыль, полученная компанией за год;
• СК – собственный капитал предприятия, который рассчитывается делением на два суммы значений показателя на конец и начало отчетного периода. Обычно для расчета СК из активов вычитаются долги компании.

Вторая формула несколько сложнее. Она называется уравнением Дюпона, представляет собой трехфакторную модель и обладает следующим видом:

• ROE = (ЧП/В) х (В/А) х (А/СК), где
• ЧП/В – соотношение чистой прибыли к выручке, которое показывает норму прибыли;
• В/А – соотношение выручки к активам, которое показывает оборачиваемость последних;
• А/СК – соотношение активов к собственному капиталу, которое показывается коэффициент капитализации.

Такое разделение на три составляющих, тем более – при расчете в динамике, то есть за несколько лет – предоставляет обширный массив информации:

• норма прибыли демонстрирует степень риска, характерную для бизнеса;
• оборачиваемость активов показывает динамику его изменения;
• коэффициент капитализации (другое название - финансовый рычаг) представляет собой соотношение между собственным и привлеченным капиталом.

Результатом вычислений становится не только получение показателя рентабельности собственного капитала ROE. Не менее серьезное значение имеет определение уровня влияния каждого из трех факторов, а при необходимости – обнаружение проблем и принятие мер по их устранению.

Риски высокого ROE

Далеко не всегда высокое значение рассматриваемого показателя становится отражением эффективной работы предприятия. Например, при низком уровне СК. В подобной ситуации возможны, как минимум, два отрицательных сценария с высоким ROE:

1. Длительные убытки. Обычно для их покрытия собственный капитал уменьшается. Результатом выступает повышение рентабельности СК, которое не сопровождается аналогичным ростом эффективности использования принадлежащих предприятию активов.
2. Большая задолженность. Схожая ситуация, когда собственный капитал, который рассчитывается как разница между активами и долгами, невелик. Это ведет к высокому ROE при фактически бедственном финансовом положении компании.

Исходя из сказанного, напрашиваются два очевидных вывода, которые нужно учитывать при оценке перспективности предприятия для инвестирования. Первый заключается в том, что при серьезном отклонении ROE от среднеотраслевого значения требуется задействование модели Дюпона и более тщательное изучение вопроса. Важно помнить: сравнивать рентабельность компаний из разных отраслей малопродуктивно, так как значение показателя сильно зависит от специфики работы.

Второй не менее серьезный вывод состоит в следующем. Эффективнее всего оценивать привлекательность вложений посредством использования комплекса показателей. Например, ROE хорошо сочетается с коэффициентом ROA (рентабельность активов или, в англоязычном варианте - Return on Assets). Такой подход позволяет нивелировать слабые места каждого из параметров по отдельности.

Норматив рентабельности СК

Для большей части отраслей развитых экономик мира нормативным считается показатель на уровне 10-12%. Применительно к России значение ROE часто достигает 20% и даже выше. В этом нет ничего удивительного: процентные ставки в отечественных банках также заметно превышают аналогичные предложения в ведущих зарубежных кредитных организациях. А именно такие варианты инвестирования оцениваются и сопоставляются в первую очередь.