Недооцененные акции: как найти и заработать

Одним из самых интересных для потенциального инвестора направлений вложений справедливо считаются так называемые недооцененные акции. Этим термином обозначают ценные бумаги, выпущенные эмитентами с хорошими перспективами или имеющие стоимость ниже рыночной. Результатом их объективной оценки становится быстрый рост котировок, способный принести вкладчику дополнительный и весьма немалый доход. Поэтому вопрос о том, как найти недооцененные российские акции, как и аналогичные ценные бумаги зарубежных эмитентов, остается злободневным для всех участников фондового рынка.

Что такое недооцененные акции

Недооцененной называют акцию, реальная котировка которой оказывается заниженной, если сравнивать с ценными бумагами эмитентов со схожими результатами финансово-хозяйственной деятельности. Такое развитие событий происходит по разным причинам. В числе самых распространенных нужно отметить такие:

• нестабильность отрасли, в которой работает компания, что крайне актуально для предприятий сырьевой направленности;
• недостаточная активность эмитента ценной бумаги на фондовом рынке или в продвижении собственного бренда;
• недавний выход компании на биржу, когда потенциальные инвесторы попросту не успели оценить ее перспективы;
• запутанная или не достоверная финансовая отчетность, предоставленная эмитентом по тем или иным причинам;
• агрессивная политика конкурентов, в том числе – выраженная в недобросовестных действиях по отношению к компании, например, посредством черного PR.

Интерес, который представляют недооцененные акции для инвестора, легко объясним. Покупка по заниженной цене становится выгодной после того, как рыночные котировки достигнут объективного уровня.

Но все сказанное выше упирается в одну серьезную проблему. Она состоит в сложности определения недооцененных акций из огромного количества ценных бумаг, представленных как на отечественном, так и международном фондовом рынке.

Как искать недооцененные акции

С некоторой долей условности недооцененные акции можно разбить на две большие категории. В первую входят ценные бумаги российских компаний, во вторую – международных в целом и американских в частности. Такое деление объясняется четко выраженной спецификой каждого из сегментов фондового рынка.

Российский

Недооцененные акции российских компаний имеют следующий набор характерных особенностей:

1. Эмиссия сравнительно недавно работающими компаниями или имеющими ограниченный региональный рынок сбыта. Несмотря на такие относительно жесткие лимиты, деятельность подобных предприятий часто отличается стабильной и достаточно заметной прибылью.
2. Малый объем торгов на бирже. Отражает слабую известность эмитента и выпущенных им ценных бумаг.
3. Отсутствие массированной рекламной кампании или каких-либо новостей о выпуске акции и выходе предприятия на фондовый рынок.
4. Низкая волатильность изменения курса акции при в целом успешных итоговых результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Статистика показывает: только около 20% российских ценных бумаг, котирующихся на рынке, относятся к высоколиквидным. Многие из оставшихся четырех пятых акций и облигаций можно смело назвать недооцененными. В качестве типичных примеров подобного занижения котировок нужно указать такие:

• ТГК-1 и Мосэнерго, представляющие региональный энергетический сектор;
• Дальневосточное пароходство;
• компания «Соллерс», профиль которой - импорт и выпуск автотранспорта.

Американский и международный

Проще всего наглядно показать специфику международного и американского фондовых рынков, отличную от российского сегмента, на примере трех конкретный компаний. В разное время их акции были сильно недооценены. Своевременные вложения позволили инвесторами получить серьезную прибыль.

В указанную цифру вошли такие эмитенты:

1. Amazon. В течение нескольких лет рост котировок акций компании отставал от аналогичного изменения оборотов и общего подъема рынка. Компенсация произошла в 2020 году, когда стоимость ценных бумаг быстро увеличилась.
2. Nvidia. Обратный пример. Несмотря на снижение финансовых результатов компании в 2019 году, котировки ее ценных бумаг выросли на три четверти. Это показывает, что акции были недооценены, а также хорошие перспективы предприятия в ближайшем будущем.
3. Walt Disney. Компания осуществила несколько серьезных вложений в течение двух-трех последних лет. Это привело к некоторому снижению прибыли и недооценке перспектив бизнеса. Но аналитики считают высокой вероятность окупаемости инвестиций, что приведет к быстрому росту показателей финансовой деятельности и, как следствие, котировок акций. Причем в самое короткое время – в течение одного-двух лет.

Фондовый рынок США развивается намного дольше российского. Поэтому не стоит удивляться тому, что доля недооцененных акций на нем заметно ниже. Но общее количество участников рынка существенно превосходит аналогичный показатель для России, что позволяет найти инвестору достаточное количество вариантов перспективного вложения денег.

Как провести анализ акций

Приведенная в предыдущем разделе информация наглядно демонстрирует, что вопрос определения недооценки акций очень сложен. Он базируется на тщательном изучении внушительного перечня показателей. Основными источниками сведений об эмитенте становится различная отчетность: налоговая, бухгалтерская или инвестиционная. На основании собранной информации выполняются расчеты нескольких критически важных показателей, каждый из которых заслуживает отдельного рассмотрения.

Коэффициент P/E Ratio

Выражает отношение текущей стоимости акции к доходу, который получает ее владелец. Оба исходных показателя несложно найти: первый – на официальном сайте фондовой биржи в результатах торгов, второй – в бухгалтерской отчетности предприятия.

Правильное использование коэффициента предусматривает необходимость обязательного учета специфики деятельности эмитента. Это объясняется разными уровнем доходности, характерным для различных направлений бизнеса. Другим важным следствием данного тезиса становится отсутствие единых для всех нормативных показателей P/E Ratio. Намного эффективнее и правильнее сравнить только данные для близких по видам деятельности компаний, работающих в одной и той же отрасли.

Принцип практического применения показателя достаточно прост. Чем выше значение коэффициента, тем сильнее занижена котировка ценной бумаги эмитента. 

Коэффициент P/BV Ratio

Схожий по правилам расчета показатель, который демонстрирует соотношение рыночной цены к балансовой стоимости акции. Первая определяется по описанной схеме. Вторая рассчитывается как доля, которая приходится на ценную бумагу, и рассчитывается простым делением уставного капитала на количество эмитированных акций.

Если значение показателя меньше полутора, это становится основанием для отнесения ценной бумаге к недооцененным. Но и в отношении этого коэффициента справедливо правило, когда объективное сравнение проводится только для компаний из одной отрасли.

Дивидендная доходность

Третий важный показатель рассчитывается как соотношение размера выплаченных дивидендов к текущей котировке ценной бумаги. Такой метод обнаружения недооцененных акций применяется исключительно в том случае, если дивидендные выплаты предусмотрены политикой эмитента. Это вполне логично, так как в иной ситуации попросту невозможность рассчитать значение коэффициента.

Критически важным для правильного и объективного использования показателя становится сравнение предприятий, работающих в одной отрасли. При этом заниженная оценка обычно касается те компании, где значение коэффициента выше. Не стоит забывать про разницу между российским и международным фондовым рынком. Для компаний из России характерна более активная дивидендная политика, поэтому средним показателем считается 10%. Для иностранных эмитентов значение показателя редко превышает 6-7%.

Что такое скринер акций

Перечисленными коэффициентами перечень возможных параметров для анализа не ограничивается. Нередко для обнаружения недооцененных акций применяются и другие количественные показатели, например, коэффициент EV/EBIDTA или DEBT/EBIDTA. Для их расчета используются сведения, указанные в обязательной отчетности компании-эмитента. Подобная информация получается одним из двух способов:

• самостоятельно посредством изучения документации;
• с помощью специальных онлайн-сервисов, которые часто называют скринерами акций.

Второй вариант обычно оказывается заметно более быстрым, точным и объективным. Он представляет собой использование готовых и очень масштабных баз данных, которые регулярно обновляются. Пользователю остается только указать интересующие его параметры, в число которых обычно входят:

• результаты финансово-хозяйственной деятельности компании – текущие и за определенный временной период;
• история дивидендных выплат;
• динамика изменения котировок ценных бумаг;
• обширный набор финансовых коэффициентов, включая приведенные ранее;
• показатели рентабельности и прибыльности;
• состав акционеров;
• структуру уставного капитала и много другой полезной информации.

Не стоит забывать, что для обнаружения недооцененных акций используются не только количественные показатели. Нередко более эффективный поиск предусматривает применение качественных, который часто называют драйверами переоценки стоимости ценной бумаги. К числу таковых относятся:

• прогнозирование быстрого роста прибыльности компании;
• хорошие перспективы погашения дебиторской задолженности;
• прорабатываемые сделки поглощения или слияния, крайне выгодные для меньших по размеру участников рынка.

Приведенный перечень сложно назвать исчерпывающим. Но даже трех перечисленных драйверов достаточно, чтобы понять, насколько непростой выступает задача обнаружить недооцененные акции на фондовом рынке. При этом не имеет значения, идет ли речь о России, США или другой стране.

Важным уточнением становится мультипликативный эффект, который возможен при одновременном воздействии двух или большего числа драйверов переоценки. В этом случае перспективы инвестиций выглядят еще интереснее для потенциального вкладчика.

Преимущества недооцененных акций

Как и любой альтернативный метод инвестирования, вложения в недооцененные акции сопровождаются и очевидными достоинствами, и не менее ярко выраженными недостатками. К числу первых относятся такие:

1. Системность подхода к определению направления инвестирования. Предусматривает применение нескольких количественных и качественных критериев выбора, что делает оценку объективной и не зависящей от персональных предпочтений потенциального инвестора.
2. Высокая доходность. Достигается за счет быстрого роста котировок акций, купленных по заниженной цене. Результатом часто становится кратное увеличение стоимости активов, контролируемых инвестором.
3. Возможность использования специализированных сервисов. Скринеры акций давно доказали эффективность, хотя и не дают 100%-ной гарантии успешных вложений. Но при использовании комплексного подхода к решению стоящих перед инвестором задач вероятность получения высокого дохода с одновременной минимизацией рисков резко возрастает.

В заключении разговора о достоинствах покупки недооцененных акций имеет смысл привести примеры подобных ценных бумаг. Для российского фондового рынка таковыми выступают:

• Сургутнефтегаз;
• Татнефть;
• НОВАТЭК;
• Росагро;
• Россети и другие.

Применительно к зарубежным эмитентам можно выделить несколько компаний. В их числе: Intel, AT&T, Lennar Corporation и D.R. Horton.

Риски недооцененных акций

Выше отмечено: несмотря на логичность и простоту идеи приобретения недооцененных акций, ее практическая реализация требует серьезного и системного подхода. Важно помнить и про несколько дополнительных рисков для инвестора, возникающих по следующим причинам:

• объективный характер заниженной котировки ценной бумаги, который не удалось выявить;
• сложность оценки перспектив эмитента с точки зрения текущей ситуации на фондовом рынке;
• нередкие ошибки при определении недооцененных акций, свойственные даже профессиональным участникам биржевых торгов.

Поэтому крайне важно учитывать возможные риски. Что позволит минимизировать опасность потерять собственные средства при одновременной максимизации вероятности стабильного и высокого дохода.